El rancio Ladislau Kleinpropietario de una pequeña tienda en la avenida Duarte de Villa Francisca, enseñó al autor de esta columna, cuando tan pronto como tenía diez primaveras, la importancia de que el capital generase más capital. A partir de esa valiosa escarmiento, emprendió un camino de capital destinado a financiar inversiones y otorgar préstamos, con un interés que parecía muy elevado, pero que no lo era tanto si se consideraba el nivel de peligro asumido. El próspero negocio concluyó de forma abrupta cuando su padre se percató de su existencia y lo obligó a liquidarlo, con las pérdidas que ello supuso para el novicio emprendedor. Por fortuna, un fracaso puede resultar positivo si lleva a estudiar más y a organizarse mejor.

El capital es fundamental para el bienestar de la sociedad. La parte del ingreso que no se consume en el presente se reserva con el objetivo de consentir en el futuro a una viejo cantidad de acervo y servicios. El incentivo por posponer el consumo y depositar esos fortuna, por ejemplo en la banca, es la tasa de interés. A su vez, los fondos ahorrados se utilizan para financiar proyectos empresariales privados o de infraestructura pública, los cuales permiten expandir de forma sostenida el producto interno bruto (PIB).

El capital incluso se correlaciona de forma positiva con la acumulación de renta humano. Un hogar con padres financieramente responsables ahorra parte de sus ingresos para destinarla a la formación académica de sus hijos. Donado que la tasa de retorno del renta humano supera a la tasa de interésla osadía intertemporal óptima de los padres consiste en librarse -antes de la presentación de los hijos- en instrumentos de inscripción rentabilidad para luego modificar esos fortuna en su educación. En términos microeconómicos, esa logística incrementará la probabilidad de que la clan eleve su ingreso promedio y continúe ascendiendo en la escalera social, con lo cual evitará ser una carga para el Estado. En el plano macroeconómico, promoverá la innovación, el progreso tecnológico y la productividad profesional. Todo ello estimulará el exposición crematístico y social.

A pesar de la importancia del capitallos gobiernos adoptan en ocasiones medidas que lo desincentivan. La evidencia internacional muestra que el impuesto sobre el ingreso de renta, en particular sobre los interesesdistorsiona las decisiones de consumo, capital, inversión e innovación, encima de afectar negativamente tanto el crecimiento crematístico como el bienestar social. Ese tipo de censo disminuye el retorno luego de impuestos y, luego, tiende a dominar la disponibilidad de fondos para inversión.

En la República Dominicana, la Ley No. 253-12 estableció en 2012 una retención de un 10% sobre los intereses pagados o acreditados a personas físicas residentes o domiciliadas en el país. Dicha retención constituye un plazo único y definitivo del impuesto sobre ese ingreso, retenido por las entidades financieras, y se aplica sobre los intereses pagados por las cuentas de capitaldepósitos a plazo, certificados e instrumentos financieros emitidos por el Cárcel Central. En 2024, esa figura impositiva recaudó 7,821 millones de pesos, sigla equivalente a un 0.11% del PIB; es aseverar, menos del 0.8% de la presión tributaria.

El impuesto sobre los intereses no solo desincentiva el capitalincluso es recesivo. Al reducirse la tasa de interés pasiva luego de impuestos, se incrementa el consumo en el presente en detrimento del capital. Ese cambio en el comportamiento de los individuos disminuye los fondos disponibles para modificar, tanto en renta físico como humano, lo que repercute negativamente en la tasa de crecimiento del ingreso en el futuro. La regresividad radica en que los agentes económicos de mayores ingresos disponen de mecanismos de ingeniería financiera que les permiten eludir con facilidad dicho impuestoya sea invirtiendo en el extranjero a través de vehículos exentos o mediante la adquisición de instrumentos emitidos por el Profesión de Hacienda que no están gravados.

Asimismo, el impuesto sobre los intereses presiona al subida la tasa de cambio. El citado censo reduce la tasa de retorno de los rendimientos en pesos, aumenta en términos relativos el rendimiento de los títulos denominados en dólares de los fortuna depositados o invertidos en el extranjero y tiende a provocar una fuga de capitales. La reducción de la demanda de los instrumentos financieros en moneda particular eleva el tipo de cambio. Esa reacción se intensifica cuando en los mercados internacionales prevalece, como ocurre en la contemporaneidad, un escena de altas tasas de interés.

La situación descrita cobra una gran importancia delante la flamante crecimiento de la tasa de cambio. Desde inicios del año, las autoridades monetarias dominicanas han intentado dominar la tasa de interés para estimular el crecimiento del PIB. Para ello han diligente en diversas ocasiones una política monetaria expansiva, aceptablemente sea mediante la redención a vencimiento de certificados emitidos por el Cárcel Central, aceptablemente a través de la inyección de solvencia por la fuga de encaje. Sin incautación, esas medidas, al abaratar el peso, son revertidas de forma periódica. El resultado ha sido un aumento de la volatilidad de las tasas de interés y del tipo cambio.

Combinar una política monetaria de metas de inflación -consistente y óptima-, adjunto con la asesinato del impuesto a los interesesmejoraría el retorno de las inversiones financieras en pesos y crearía condiciones favorables para la moneda doméstico. Si en septiembre la Reserva Federal inicia un nuevo ciclo de recortaduras de su tasa de interéscon una disminución de 25 puntos básicos, aumentaría el incentivo para persistir los fortuna invertidos en el país, contribuyendo así a la estabilidad cambiaria.

La pela que en la contemporaneidad sufren los ahorrantes debe zanjar, ya que, como enseñó Ladislau, el capital que genera más riqueza constituye un aceptablemente para la sociedad. Una futura reforma fiscal tendrá que incluir medidas que mejoren la eficiencia del pago sabido y otras que reduzcan la diversión tributaria, encima debería eliminar el impuesto que guijo los ingresos por intereses de las personas físicas. Quienes asuman la responsabilidad de diseñar y ejecutar dicha reforma deben rememorar que los impuestos al consumo son menos distorsionadores y, en consecuencia, representan una mejor fuente de ingresos públicos.

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