Arthur F. Burnsprofesor de Patrimonio de la Universidad de Columbia, asumió la presidencia de la Reserva federal en febrero de 1970. Para ese entonces, Richard Nixon ocupaba la Casa Blanca, la crematística estaba en recesión y la tasa de desempleo subió de forma acelerada del 3.5 % en diciembre de 1969 a un 6.1 % en diciembre de 1970. En paralelo a una política fiscal expansiva, Burns implementó una política monetaria zigzagueante, cuyo movimiento expansivo reactivó la crematística y redujo la desocupación a un 5.3 % encajado ayer de las elecciones presidenciales de noviembre de 1972, lo cual contribuyó a la reelección de Nixon.

La táctica monetaria de Burns resultó costosa. El 15 de agosto de 1971, Estados Unidos decidió de forma fragmentario suspender la convertibilidad del dólar en oro, una medida que eliminó las restricciones monetarias establecidas por un tipo de cambio fijo, incrementó la volatilidad cambiaria y generó incertidumbre macroeconómica a nivel general. A pesar de los controles de precios aplicados entre agosto de 1971 y febrero de 1974, la tasa de inflación se multiplicó por más de tres durante ese período, impulsada por el choque de proposición película derivado del aumento de los precios internacionales del petróleo a finales de 1973. Para carear el proceso inflacionario, la Reserva federal incrementó la tasa de interés de remisión del 5.1 % en noviembre de 1972 al 10.8 % en septiembre de 1973.

La crematística volvió a caer en recesión en diciembre de 1973, y la tasa de desocupación subió hasta alcanzar el 9 % en mayo de 1975. Durante esos primaveras, el zigzagueo de Burns se intensificó: con el fin de estimular el crecimiento financiero bajó la tasa de interés de remisión hasta el 9 % en febrero de 1974, pero a partir de ese nivel comenzó a subirla hasta llevarla al 12.9 % en julio de 1974. La inflación interanual alcanzó el 11 % y el término “estanflación” se convirtió en una palabra habitual.

En medio de esa crisis económica y del escándalo Watergate, Nixon renunció a la presidencia el 9 de agosto de 1974. Burns permaneció en su cargo hasta el 31 de enero de 1978 y concluyó su mandato al frente de la Reserva con una marcada volatilidad monetaria, reflejada en el brinco de la tasa de crecimiento interanual de la proposición de fortuna, que pasó del 5.4 % en enero de 1975 al 13.8 % en febrero de 1976.

En la contemporaneidad, Donald Trump protagoniza un enfrentamiento con el presidente de la Reserva federal, Jerome Powell. En un primer momento, anunció que lo destituiría, luego se retractó y declaró que lo mantendría en su cargo hasta el final de su mandato en mayo de 2026.

El responsable de la política monetaria de Estados Unidos continúa su táctica de “esperar y ver” nuevos datos económicos ayer de resumir la tasa de interés de remisión. La Reserva federal está enfocada en aprestar que el aumento de precios provocado por la política arancelaria de Trump se traduzca en un problema de inflación persistente. Mientras tanto, la paciencia del mandatario se agota. La semana pasada calificó de “imbécil” a Powell e insistió que debía recortar la tasa de interés de inmediato y subirla más delante si la inflación se incrementa. Esa postura equivale a promover una política monetaria inconsistente y zigzagueante, al estilo de Burns.

El presidente Trump insinuó que podría anunciar en cualquier momento al sustituto de Jerome Powell. En presencia de esa proclamación, la reacción del dólar fue a la desestimación, lo que llevó a la Casa Blanca a combinar que la osadía de nominar al próximo jerarca de la Reserva federal no era inmediata, aunque “el presidente tiene el derecho a cambiar de idea.”

El mercado interpreta que superar merienda meses la nominación podría debilitar el mandato de Powell. Tener un “director en la sombra” que sea partidario de resumir la tasa de interés de remisión, tal como Trump desea que ocurra en breve para resumir el costo del financiamiento del debe sabido y estimular la crematística, seguiría debilitando la posición del dólar respecto a otras monedas.

Entre los candidatos a suceder a Powell se encuentra Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva federal y director del Consejo Crematístico Doméstico. Warsh es considerado un “duro monetario,” que prioriza la estabilidad de precios por encima del pleno empleo. Randal Quarles, exvicepresidente de supervisión de la Reserva federales otro nombre que inspira confianza a Trump.

El secretario del Fortuna, Scott Bessent, fiel unido de Trump y dispuesto a seguir sus directrices, igualmente figura en la cinta de candidatos. Aunque no posee experiencia en política monetariacuenta a su gracia con una trayectoria exitosa en el sector financiero, en particular, como administrador de fondos de cobertura.

Christopher Waller, flagrante director de la Reserva federalha vacada contorno por poseer sido el primer funcionario del porción central estadounidense en proponer lo que quiere oír el presidente Trump. Específicamente, afirmó que la tasa de interés se puede resumir en la próxima reunión de julio, ya que el huella de los aranceles sobre los precios no será significativo. Michelle Bowman, miembro de la Asamblea de Gobernadores de la Reserva federaligualmente declaró hace unos días que las condiciones económicas actuales permitirían resumir la tasa de interés de remisión. El expresidente del Mesa Mundial, David Malpass, quien comparte la opinión de los dos candidatos anteriores sobre la tasa de interés, podría ser el seleccionado.

La evidencia histórica ha demostrado que lo mejor para Estados Unidos y, por extensión, para el resto del mundo es que la dirección de su porción central la lidere un equipo que priorice el objetivo de abastecer la estabilidad macroeconómica, a través de la acogida de medidas monetarias consistentes a lo derrochador del tiempo. Nombrar funcionarios dispuestos a ejecutar una política monetaria distinta, con el objetivo de ganarse el aceptación de la Casa Blanca, sería el primer paso en dirección a la deriva. A pesar de ello, Trump quiere, al igual que tuvo Richard Nixon, un “amigo” en la Reserva federal que le ayude a estimular el ritmo de crecimiento financiero y a abastecer la tasa de desocupación rodeando del pleno empleo.