Microsoft acaba de cruzar un hito no deseado. Tras su crónica de ganancias del segundo trimestre del año fiscal 26, la compañía vio caer el precio de sus acciones más del 5% en un solo día, eliminando aproximadamente 440 mil millones de dólares en capitalización de mercado. Ahora es la segunda viejo pérdida de valía en un día en la historia del mercado de títulos, superada sólo por la caída impulsada por la IA de NVIDIA el año pasado.

La reacción resalta un problema creciente para Microsoft: Los inversores ya no están convencidos de que su organización de dar prioridad a la IA dé sus frutos lo suficientemente rápido como para aducir el costo.

¿Por qué la cómputo fue tan pesado?

A primera panorama, las ganancias de Microsoft no fueron malas, ni mucho menos.

• Los ingresos de la cúmulo superaron los 50 mil millones de dólares
• Los ingresos trimestrales totales alcanzaron los 81.300 millones de dólares, un aumento interanual del 17 %.
• Los ingresos operativos aumentaron un 21%
• Los ingresos de Microsoft 365 Copilot aumentaron un 160% año tras año
• El uso de GitHub Copilot aumentó un 75%

Sin bloqueo, cero de eso importó.

Wall Street se centró en una cosa: Desembolso de renta impulsado por la IA.

El crecimiento de Azure no está a la mérito del pago en IA

La plataforma en la cúmulo de Microsoft, Microsoft Azure, creció un 39% este trimestre, y las previsiones sugieren un crecimiento de cerca de del 37% en el futuro. Normalmente, esas cifras entusiasmarían a los inversores.

Pero Microsoft El pago en infraestructura de IA se disparó al mismo tiempo.

Los gastos de renta aumentaron cerca de 40 mil millones de dólares para el trimestrelo que representa aproximadamente un 70% de crecimiento año tras año. Gran parte de ese pago está vinculado a la expansión masiva del centro de datos y a las GPU de ingreso serie (principalmente hardware NVIDIA) que se deprecian rápidamente en entornos empresariales.

La preocupación: Es posible que las devoluciones no lleguen antaño de que el hardware quede obsoleto.

El problema de la dependencia de OpenAI

Otra señal de alerta importante es la profunda dependencia de Microsoft en OpenAI.

Si correctamente la tecnología OpenAI impulsa Microsoft Copilot y muchos servicios de Azure AI, igualmente es:

• Muy intensivo en renta
• Sigue siendo en gran medida no rentable
• Buscando activamente decenas de miles de millones en financiación adicional

Los inversores están cada vez más incómodos con el hecho de que Microsoft vincule sus fortunas de IA a espléndido plazo a un socio que continúa quemando efectivo a escalera industrial.

Por qué Xbox y Windows casi nada les importan a los inversores

A pesar de los titulares sobre la caída de los ingresos de Xbox correcto a un año malo para Call of Duty, esos factores casi nada se registraron en el mercado. Los productos orientados al consumidor como Windows y los juegos ya no son los impulsores de la valoración de Microsoft.

Para los inversores, Azure y la IA lo son todo.

Es por eso que incluso una décimo récord en Xbox Cloud Gaming y juegos de PC hizo poco para suavizar el codazo.

Una creciente brecha de confianza en la visión de IA de Microsoft

El director ejecutante Satya Nadella ha enfatizado repetidamente que Microsoft enfrenta más demanda de IA de la que puede satisfacer actualmente. Pero los inversores están empezando a hacer preguntas más difíciles:

• ¿Dónde están los ingresos escalables y de parada beneficio de la IA?
• ¿Por qué la mayoría de los usuarios de IA todavía están en niveles gratuitos?
• ¿Puede Copilot competir de modo realista con ofertas de inteligencia sintético más sólidas de Google y otros?

Por el momento, muchos ven los productos de IA de Microsoft como caro de construir, difícil de monetizar y de maduración más lenta de lo esperado.

Por qué Google parece más seguro en comparación

Parte del mengua de Microsoft igualmente es relativo. Los inversores consideran cada vez más que la organización de IA de Google es más disciplinada:

• Control más precioso de toda la pila de IA
• Desembolso de renta más calmoso y medido
• Hacienda más sólida por dólar de segunda mano

Por el contrario, el enfoque de Microsoft es ampliamente trillado como agresivo, casi reflexivo, que reto fuertemente a un futuro en el que el uso de la IA explotará mucho más allá de la sinceridad flagrante.

La comida para sobrellevar más noble

Microsoft no está fallando. Sus ingresos son sólidos, su negocio en la cúmulo es enorme y sus capacidades de inteligencia sintético son reales.

Pero el mercado está enviando un mensaje claro:
El crecimiento por sí solo no es suficiente cuando el pago crece más rápido que la confianza.

Hasta que Microsoft pueda demostrar claramente que sus inversiones en IA se traducirán en retornos duraderos y de parada beneficio, en circunstancia de costos perpetuos de infraestructura, es probable que persista el desconfianza de los inversionistas.

La reto por la IA aún podría dar resultados espectaculares. Por ahora, sin bloqueo, Wall Street ya no está dispuesto a esperar en silencio.