El pasado 17 de septiembre tuvo ocupación uno de los anuncios de retazo de tasa de la Reserva federal más esperados en la historia del faja central de Estados Unidos. La Alimentado había cubo señales de que bajaría su tasa de relato, y cumplió. Los miembros de la entidad siempre son cuidadosos para no desengañar al mercado una vez que los agentes económicos han anticipado, por los mismos indicios de la Alimentadouna reducción.

El anuncio era esperado localmente. La reducción de 25 puntos básicos, o 0.25 puntos porcentuales, no es una reducción significativa. Lo que sí es muy relevante es que la Alimentado ha enviado la señal de que continuará produciendo recortaduras en las próximas reuniones, hasta alcanzar, muy probablemente, una reducción acumulada de 1 punto porcentual. La tasa de política llegaría a 3.5 %. ¿Qué representarían estas reducciones para las decisiones de política monetaria en el país? Decano holgura, longevo espacio para someter la tasa de relato regional. En consecuencia, tipos de interés menores y, como se esperaría, un incremento en la demanda de crédito. Claro, siempre que las condiciones de rentabilidad de los proyectos de inversión y el deseo de las personas por longevo endeudamiento estén presentes. Las decisiones de endeudarse no solo dependen de la tasa de interés.

Si es posible acomodar las tasas cerca de la devaluación, ¿terminaría la política monetaria activa del pasado fresco? En el extremo cuatrimestre de 2024 la misma Alimentado redujo la tasa de política monetaria en 100 puntos básicos. Igual medida fue aplicada localmente entre septiembre y diciembre. Sin requisa, en ese periodo fueron adoptadas medidas para expandir el crédito con el objetivo de tratar de alcanzar la meta de crecimiento anunciada. Esa experiencia, con una bienes que en los últimos 12 meses no ha tenido modificaciones importantes que puedan incrementar su productividad, hace pensar que no deben descartarse otros episodios de política de encaje judicial y facilidades de solvencia rápida. Dos factores sí estarían presentes. Uno es qué tanto consideran las autoridades que el acción directa fiscal, por medio del compra divulgado, puede hacer crecer el PIB. El otro aspecto es qué el monto de las reservas internacionales netas estén dispuestas a consumir las autoridades con el fin de manejar el tipo de cambio. Tanto el acción directa fiscal como el monetario tienen un impacto sobre la tasa cambiaria, y sobre el aumento de los precios en la bienes.

La Alimentado ha expresado que su prioridad coetáneo no es la inflaciónsino el empleo; el otro aspecto de su doble mandato. Enfrentados en presencia de combatir la inflación o atracar la reducción en el ritmo de creación de empleos, los miembros de la Alimentado que fijan la tasa de relato optaron por lo extremo. Sin requisa, las presiones políticas no se deben dejar a un costado. Máxime si se toma en cuenta que la tasa de desempleo se encuentra en 4.3 %, una medida que no es incorporación en comparación con el promedio histórico; y la inflación se mantiene por encima de la meta de 2 % establecida por la misma Alimentado.

El estudio de la osadía de la Alimentado debe tener en cuenta el acción directa político fresco para que esa institución baje la tasa de política monetaria. Un hecho que debe mover a preocupación.

¿Cómo se comportarán los activos financieros luego de la medida de la Alimentado y las futuras reducciones de su tasa de relato? Delante una política monetaria más acomodaticia, es de esperarse que continúe el aumento de la demanda de activos. Por consiguiente, sus precios seguirán en aumento. La inflación de los precios de los activos financieros continuará su dadivoso periodo de expansión. Como consecuencia, continuaremos observando precios altos del oro, el activo de reserva más importante a nivel internacional. La longevo ofrecimiento monetaria permite la transacción de activos, y igualmente es el creador fundamental que hace que aumente la inflación en la bienes. Mientras la tasa de interés siga bajando, se mantendrán las expectativas de inflación y las personas demandarán oro, y igualmente plata.

¿Bajarán los rendimientos de los bonos del Fortuna de los Estados Unidos? Parte de la presión política se ha dirigido en esa dirección. Sin requisa, los bonos igualmente responden a la inflación esperada. Mientras la Alimentado Es vapuleado por un política de inflar la moneda estadounidense, las personas no cederán en los rendimientos que demandan para tener en sus manos un bono de deuda pública del Fortuna. Es relevante memorar que en el pasado no muy futuro las reducciones de tasas estuvieron acompañadas por compras de bonos por parte de la Alimentado. Fue de esa guisa como la Alimentado influyó en la reducción de los rendimientos; por el momento no se contempla una política de flexibilización cuantitativa. Por el contrario, aunque con muy poco huella, de acuerdo con declaraciones de su propio presidente, la Alimentado continúa vendiendo activos, entre ellos títulos del Fortuna de los Estados Unidos. Por ahora, no deberíamos esperar títulos de relato con rendimientos menores.

En epítome, la osadía de la Alimentadocomo todas las medidas de política económicadebe ser instinto con cuidado, siempre teniendo en cuenta que existen consecuencias que no son observables de guisa inmediata.

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Una colaboración del Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles (Crees).