La Reserva Federal es el faja central más poderoso e importante del mundo. Su política monetaria influye y condiciona la de otros bancos centrales, en peculiar, la que ejecutan países con economías pequeñas y abiertas como la dominicana.

En la presente, la Reserva Federal se encuentra bajo el asedio de la Casa Blanca, que exige un recortadura sustancial en la tasa de interés de política monetariasituada en el rango del 4.25% al 4.5%. El presidente Donald Trump ha manifestado su propósito de que dicha tasa disminuya hasta aproximarse al 1.5%, con el argumento de que ello reduciría el costo de financiar el adeudo notorio y estimularía el crecimiento crematístico. Para lograrlo, se ha propuesto tomar el control de la Reserva Federal.

La primera ataque contra la independencia del faja central fue el intento de destituir a su presidente, Jerome Powell. En julio pasado, Trump le acusó de una deficiente dirección administrativa al suceder de segunda mano 3,100 millones de dólares en la remodelación de tres edificios de la Reserva Federal, emblema mucho decano al presupuesto de 1,900 millones de dólares. Delante de las cámaras, Trump le entregó un documento con el detalle de esos sobrecostos, lo que llevó a Powell a responderle de inmediato que sus cálculos incluían el edificio Martin, construido cinco primaveras a espaldas.

El 21 de julio, Ben Bernanke y Janet Yellen salieron en defensa de la Reserva Federal. Uno y otro dirigieron el faja central estadounidense y cuentan con una amplia experiencia como funcionarios públicos. El primero añade a su curriculum el premio Nobel de Peculio, mientras que Yellen fue secretaria del Caudal.

De acuerdo con su experiencia y sus sólidos conocimientos académicos, los dos economistas advirtieron que el intento de comprometer la independencia de la Reserva Federal, en particular las presiones del presidente Trump para obtener “una reducción drástica de las tasas de interés y sus amenazas de reemplazar a Powell, puede provocar un daño crematístico profundo y duradero.”

Adicionalmente, Bernanke y Yellen resaltaron poco que conocen y han padecido los dominicanos: “Cuando los bancos centrales se ven forzados a financiar los déficits gubernamentales -manteniendo tasas de interés excesivamente bajas- el resultado es inevitablemente una decano inflación y un daño crematístico significativo.”

Uno y otro expertos sostienen, de forma clara y categórica, que la politización del faja central, la pérdida de independencia y la merma de la credibilidad en la política monetaria se traducen en mayores tasas de interés de invariabilidad. Ese objetivo encarece el financiamiento tanto para el sector privado como para el gobierno, reduce la entrada de capitales externos y eleva el aventura de caer en el peor proscenio posible: un entorno de estancamiento crematístico y de inflación, conocido como estanflación, que genera pobreza y maltrato del bienestar social.

Tras el intento fallido de destituir a Jerome Powell, Trump dirigió sus ataques contra Mújol Cook, miembro de la Asamblea de Gobernadores de la Reserva Federal.  El 25 de agosto, publicó una carta en la que anunciaba su despido, por “causas justificadas.” Según el presidente, Cook cometió un delito al firmar dos solicitudes de préstamos hipotecarios en las cuales declaró que estarían destinados a la adquisición de su vivienda principal, una en Michigan y la otra en Georgia. Sin secuestro, la gobernadora, acullá de dimitir, ha decidido defenderse en los tribunales y ha demandado a Trump.

Numerosos abogados, inversionistas y académicos, entre ellos Paul Krugman, premio Nobel de Peculio, consideran que esas medidas de Trump constituyen un paso importante con destino a una Reserva Federal controlada por la voluntad de un líder válido, como ocurre en Turquía. En ese país, los errores de política monetariacometidos a posteriori de que el presidente Recep Erdogan declarase que las tasas de interés debían desmontar porque constituían “la matriz de todos los males,” han provocado una inflación que llegó a aventajar el 80%.

En Estados Unidos, la tasa de inflación subyacente interanual a julio, medida por la variación del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés), subió a un 2.9%. Dadas las expectativas de inflación a doce meses, la tasa de interés de relato de un 1.5% que quiere Trump equivale a una tasa de interés verdadero de un -1.4%, lo cual dificultaría que las autoridades monetarias logren la meta de inflación del 2%.

Ese entorno macroeconómico equivale a aventurar con ascua monetaria. Las consecuencias sobre la tasa de inflación serían dramáticas, pues se crearían las condiciones para un aumento acelerado de los precios, impulsado encima por el incremento en los costos arancelarios. Resultaría una sorpresa decepcionante que alguno de los economistas más sólidos que están al flanco de Trump respaldase ese nivel de tasa de interés verdadero.

La reacción de los mercados financieros será determinante para la defensa de la independencia de la Reserva Federal. Si la cotización del dólar se desploma frente a otras monedas, si cae el precio de los títulos del Caudal y si se reducen los precios de las acciones, los inversionistas estarían enviando una señal inequívoca de que prefieren un faja central independiente y no uno sometido como el de Turquía.

Hasta el presente, no se han registrado en Estados Unidos cambios bruscos en el precio de esos instrumentos financieros, lo que puede interpretarse como un signo de que los inversionistas confían en que Trump no logrará tomar el control de las decisiones de política monetaria. De los siete gobernadores de la Reserva Federal, Trump ya cuenta con el respaldo de tres, y en mayo de 2026, con la salida de Powell, sumará un voto más.

Sin secuestro, conviene memorar que, parágrafo de los gobernadores, en el Comité de Operaciones de Mercado Campechano votan además cinco de los doce presidentes regionales de la Reserva Federal. En consecuencia, le resultará muy difícil a Trump imponer el recortadura de tasas en la magnitud que pretende. A la vencimiento, el mercado prevé con una probabilidad de un 85% que, en la reunión de septiembre, la Reserva Federal realizará una reducción de solo 25 puntos básicos a la tasa de interés. Cortaduras de dichas tasas con magnitudes excesivas podrían desatar un fuego muy costoso.

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