La empresa italiana Bending Spoons pasó desapercibida en gran medida, hasta el mes pasado. En un lapsus de 48 horas, la compañía anunció la adquisición de AOL y un enorme aumento de 270 millones de dólares, cuadriplicando su valoración a 11 mil millones de dólares, frente a los 2,55 mil millones de dólares fijados a principios de 2024.

Bending Spoons ha crecido rápidamente al coger marcas tecnológicas estancadas como Evernote, Meetup y Vimeo, y luego volverlas rentables mediante agresivas reducciones de costos y aumentos de precios. Si proporcionadamente el enfoque de la empresa es similar al de haber privado, hay una diferencia secreto: Bending Spoons no tiene planes de traicionar estos negocios.

Andrés Dumont, El fundador y director ejecutante de Curious, una empresa que igualmente adquiere y revitaliza lo que él fogata “zombis de aventura”, está convencido de que esta táctica de “surtir para siempre” será cada vez más prominente en los próximos primaveras a medida que las nuevas empresas nativas de IA hagan que las empresas de software más antiguas respaldadas por haber de aventura sean menos relevantes.

“Nuestra creencia es que la ley de poder de aventura, en la que el 80% de las empresas ‘fracasan’, produce muchos grandes negocios, incluso si no son unicornios”, dijo Dumont a TechCrunch.

Dumont define un “gran negocio” como aquel que se puede comprar a bajo precio y reactivar rápidamente para gestar flujos de efectivo sustanciales. Esta táctica de “comprar, arreglar y surtir” es la dirección para un número creciente de inversores, desde Constellation Software, de 30 primaveras de pasado, que fue pionera en el maniquí, hasta jugadores más nuevos, como Bending Spoons, Diminuto, Montón SaaS, Empresas emergentesy Caudal tranquilasegún Dumont.

“Todo nuestro maniquí es comprar estas empresas, hacerlas rentables y utilizar esas ganancias para hacer crecer el negocio”, dijo Dumont.

En 2023, Curious recaudó 16 millones de dólares en haber dedicado para comprar empresas de software que se han estancado y ya no pueden reforzar una inversión posterior.

Desde entonces, la empresa ha comprado cinco empresas, incluida UserVoice, una startup de 17 primaveras que recaudó 9 millones de dólares en financiación de haber de aventura de Betaworks y SV Angel.

“Es un gran negocio, pero la tabla de límites máximos no estaba alineada con el objetivo de mantenerlo. Estos fondos envejecen y estas empresas simplemente se quedan ahí”, dijo Dumont. “Ofrecemos solvencia y igualmente reajustamos la rentabilidad de estas empresas”.

Aunque Dumont no reveló cuánto pagó por UserVoice, dijo que las empresas estancadas se venden por una fracción de la valoración que exigen las nuevas empresas SaaS saludables, que normalmente se venden por 4 veces los ingresos anuales o más. Según nuestra conversación, estimamos que los “zombis de aventura” a veces se venden por tan solo 1 vez los ingresos anuales.

Al implementar recortaduras de costos y aumentos de precios, Curious puede impulsar a estas empresas a obtener márgenes de fruto del 20% al 30% casi de inmediato. “Si tienes un negocio de un millón de dólares, estás obteniendo 300.000 dólares de ganancias”, puso como ejemplo.

Logran cambios porque, a diferencia de las empresas independientes, pueden centralizar funciones como ventas, marketing, finanzas y otras funciones administrativas en todas las empresas de su cartera. “No estamos tratando de traicionar los negocios que adquirimos y no necesitamos futuro a escalera de haber de aventura, para poder equilibrar el crecimiento y la rentabilidad de guisa más sostenible”, dijo Dumont.

Cuando se le preguntó por qué los capitalistas de aventura no instan a sus nuevas empresas a ser rentables como lo hace Curious, Dumont respondió diciendo: “A los inversores no les importan las ganancias; solo les importa el crecimiento. Sin ello, no hay salida a escalera de haber aventura, por lo que no hay incentivo para negociar con ese nivel de rentabilidad”.

El efectivo generado por las empresas de Curious se utiliza luego para comprar otras nuevas empresas, dijo Dumont.

La empresa planea comprar entre 50 y 75 nuevas empresas como UserVoice durante los próximos cinco primaveras, y Dumont está seguro de que no le faltarán objetivos para designar. Curious se centra en coger nuevas empresas que generan entre 1 y 5 millones de dólares en ingresos recurrentes anualmente, un segmento del mercado de software que, según Dumont, las tiendas de haber privado y los inversores secundarios han ignorado históricamente.

“Hemos estado haciendo esto durante poco menos de dos primaveras y probablemente hemos analizado al menos 500 empresas y compramos cinco”, dijo Dumont.

Si proporcionadamente el gran aumento de valoración de Bending Spoons puede validar el maniquí de adquisición del “zombi de aventura”, Dumont no paciencia mucha competencia nueva. Sacar beneficios del estancamiento no es manejable. “Es un montón de trabajo”, dijo.